健友股份成立于2000年10月16日，2017年7月19日在上海證券交易所上市，注冊地址和辦公地址均位于江蘇省南京市。該公司是國內(nèi)肝素原料藥龍頭企業(yè)，擁有完整的肝素產(chǎn)業(yè)鏈，在原料藥和制劑領(lǐng)域具備較強的技術(shù)實力和市場競爭力。

健友股份主營業(yè)務(wù)為藥品原料、制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，所屬申萬行業(yè)為醫(yī)藥生物 - 化學(xué)制藥 - 化學(xué)制劑，所屬概念板塊包括創(chuàng)新藥、原料藥、養(yǎng)老金概念、核聚變、超導(dǎo)概念、核電等。

經(jīng)營業(yè)績：營收行業(yè)第25，凈利潤第19

2025年三季度，健友股份營業(yè)收入為29.26億元，行業(yè)排名25/110。行業(yè)第一名華東醫(yī)藥營收326.64億元，第二名復(fù)星醫(yī)藥293.93億元，行業(yè)平均數(shù)為28億元，中位數(shù)為8.38億元。當期凈利潤為4.29億元，行業(yè)排名19/110，行業(yè)第一名恒瑞醫(yī)藥凈利潤57.6億元，第二名復(fù)星醫(yī)藥30.56億元，行業(yè)平均數(shù)為2.99億元，中位數(shù)為7829.08萬元。

資產(chǎn)負債率低于同業(yè)平均，毛利率低于同業(yè)平均

償債能力方面，2025年三季度健友股份資產(chǎn)負債率為34.50%，去年同期為33.52%，低于行業(yè)平均35.26%，表明公司償債能力相對較好。從盈利能力看，2025年三季度毛利率為39.48%，去年同期為41.41%，低于行業(yè)平均57.17%，盈利能力有待提升。

董事長唐詠群薪酬150萬元，同比持平

健友股份控股股東和實際控制人均為丁瑩、唐詠群、謝菊華。董事長兼總經(jīng)理唐詠群，1975年10月出生，美國國籍，碩士學(xué)歷。1996 - 2004年在美國富士通、朗訊和阿爾卡特等公司任職，2004年回國任公司副總經(jīng)理，2008年起至今任董事長、總經(jīng)理。2024年薪酬150萬，與2023年持平。

A股股東戶數(shù)較上期增加22.47%

截至2025年9月30日，健友股份A股股東戶數(shù)為2.92萬，較上期增加22.47%；戶均持有流通A股數(shù)量為5.53萬，較上期減少18.35%。十大流通股東中，易方達品質(zhì)動能三年持有混合A（014562）持股1248.65萬股，數(shù)量不變；香港中央結(jié)算有限公司持股948.61萬股，較上期減少555.92萬股；易方達科翔混合（110013）持股792.80萬股，為新進股東；交銀成長混合A（519692）退出十大流通股東之列。

華泰證券指出：盡管短期利潤端仍承壓，但公司生物類似藥業(yè)務(wù)支撐長期空間的邏輯不改，維持“買入”評級。預(yù)測公司2025 - 2027年歸母凈利潤為6.71/8.46/11.99億元，對應(yīng)EPS為0.42/0.52/0.74元，給予公司2026年PE 19.55x，對應(yīng)合理估值165.44億元，目標價10.24元。業(yè)務(wù)亮點在于：1. 制劑出口持續(xù)發(fā)力，美國市場增長強勢，非美市場蓄力，國內(nèi)批件增加；2. 生物類似藥阿達木、利拉、白紫已獲批，產(chǎn)品矩陣逐漸成型。

平安證券指出：受中美關(guān)稅及新產(chǎn)品上市推廣費用增加影響，公司上半年業(yè)績略低于預(yù)期，將2025 - 2026年凈利潤預(yù)測下調(diào)至7.53億、8.66億元，預(yù)計2027年凈利潤為10.82億元，但考慮生物類似藥即將迎來放量，業(yè)績有望觸底反彈，維持“推薦”評級。業(yè)務(wù)亮點：1. 美國制劑保持快速增長；2. 持續(xù)加大研發(fā)投入，生物類似藥迎來放量期。

圖1：健友股份營收及增速

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